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交通銀行長(zhǎng)期投資價(jià)值 交通銀行財(cái)務(wù)分析篇一
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道2007-06-21 18:15:0
2非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)產(chǎn)品
非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)產(chǎn)品———“中國(guó)當(dāng)代書畫板塊”是中國(guó)民生銀行在廣泛了解市場(chǎng)需求的基礎(chǔ)上，在合理控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，自主研發(fā)推出的國(guó)內(nèi)第一只參與藝術(shù)品市場(chǎng)交易的資產(chǎn)管理產(chǎn)品。本產(chǎn)品將面向私人高端客戶限量發(fā)售，募集資金將按照科學(xué)比例投資于中國(guó)傳統(tǒng)書畫和中國(guó)當(dāng)代書畫作品。本投資價(jià)值分析報(bào)告將從產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念、投資市場(chǎng)分析、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)和特點(diǎn)四方面對(duì)此款產(chǎn)品的投資價(jià)值進(jìn)行詳細(xì)剖析。
一、產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念
在人們的物質(zhì)需求到達(dá)一定程度后，精神文化需求就成了必須品！
當(dāng)前中國(guó)已經(jīng)出現(xiàn)一個(gè)數(shù)目堪稱龐大的高收入階層，據(jù)統(tǒng)計(jì)中國(guó)金融資產(chǎn)(不含房地產(chǎn)及收藏品)在一百萬(wàn)美元以上的人群大約有30萬(wàn)人。最近的富豪榜顯示，中國(guó)最富裕的500人最低都擁有超過(guò)1億美元以上的身家，高則達(dá)到270億。根據(jù)歷史資料統(tǒng)計(jì)，高收入階層中有超過(guò)20%的人群有收藏藝術(shù)品的習(xí)慣。其中收藏品價(jià)值大約平均相當(dāng)于其全部資產(chǎn)的5%。這意味著整個(gè)高收入階層大約可以支付超過(guò)其財(cái)產(chǎn)1%的部分投入到藝術(shù)品收藏。假設(shè)全國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄總額其中16萬(wàn)億元中有50%屬于高收入階層，則意味著，至少每年800億元資金在理論上是可以用于投資藝術(shù)品的。但從現(xiàn)在的層次而論，市場(chǎng)吸納的資金應(yīng)該在100至
200億之間。
以當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)為例，這一板塊目前至少占有20%的全部藝術(shù)品市場(chǎng)份額。目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)公開拍賣市場(chǎng)交易量應(yīng)在10億人民幣以內(nèi)，海外部分應(yīng)不會(huì)超過(guò)15億，不公開的部分交易量應(yīng)在30億至50億之間，從而可以計(jì)算出目前整個(gè)藝術(shù)市場(chǎng)的大致規(guī)模在55億至75億之間，擁有相當(dāng)多的投資機(jī)會(huì)。不過(guò)藝術(shù)品投資有相當(dāng)?shù)募夹g(shù)難度，因此借助專家的力量進(jìn)行集合投資是一種行之有效的方式。
二、投資市場(chǎng)分析
縱觀藝術(shù)品市場(chǎng)，當(dāng)代藝術(shù)，尤其是中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷，前景無(wú)限！
(一)中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)的界定
國(guó)際上對(duì)當(dāng)代(contemporary)藝術(shù)的界定，一般是指1945年(即第二次世界大戰(zhàn))以來(lái)的藝術(shù)，而現(xiàn)代(modern)藝術(shù)的概念則主要是指1945年之前至印象派的藝術(shù)。然而在中國(guó)，由于特殊年代政治因素，中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)難以形成統(tǒng)一明確完整的概念。1980年代人們多稱之為“新潮美術(shù)”、“現(xiàn)代藝術(shù)”、“前衛(wèi)藝術(shù)”。進(jìn)入1990年代，“中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)”的說(shuō)法越來(lái)越普遍。而到了21世紀(jì)，具有總結(jié)回顧性質(zhì)的首屆廣州當(dāng)代藝術(shù)三年展則提出了“中國(guó)實(shí)驗(yàn)藝術(shù)”的概念。總的來(lái)說(shuō)，“中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)”的使用頻率更高一些。
我們今天通常意義上的“中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)”，指的是1979年以后油畫、雕塑、版畫領(lǐng)域里有所創(chuàng)新、顛覆先前既有規(guī)范、先鋒性的藝術(shù)，更包括攝影、裝置、觀念、行為、錄影、多媒體等新藝術(shù)形式。一般把1979年在中國(guó)美術(shù)館東側(cè)街頭小公園舉辦的“星星美展”視為中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)史的開端。
(二)中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)演進(jìn)歷史介紹
從中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)的發(fā)展來(lái)看，實(shí)際上在初期經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的低估過(guò)程。自2003年夏開始，中國(guó)當(dāng)代
藝術(shù)拍賣進(jìn)入一個(gè)跳躍發(fā)展的時(shí)期。以最早在中國(guó)大陸開設(shè)油畫雕塑拍賣業(yè)務(wù)的中國(guó)嘉德為例，2003年之前一般每場(chǎng)拍賣成交額不超過(guò)千萬(wàn)，2003春、秋兩場(chǎng)則分別達(dá)到1,940萬(wàn)和1,458萬(wàn)元。接下來(lái)更是以每場(chǎng)40％、83.4%、105％的增長(zhǎng)率高速攀升，并于2005年秋首次突破億元大關(guān)，達(dá)到高點(diǎn)。
中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)市場(chǎng)迎來(lái)了它的盈利時(shí)期，而市場(chǎng)的高速成長(zhǎng)，又帶來(lái)了新情況、新問(wèn)題，拍品數(shù)量的劇增導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)迅速于2006年秋進(jìn)入調(diào)整期。2006年，其成交額便在億元徘徊不前，成交額分別比上一場(chǎng)下降5.7％和6.2％。
(三)中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)分析
經(jīng)歷了2003年至2004年的行情噴涌、人氣爆棚，到2005年底至2006年的平淡冷清，2007年中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品呈現(xiàn)出明顯的回溫跡象，這一點(diǎn)可以從即將結(jié)束的春拍中發(fā)現(xiàn)。
跡象一：拍品成交情況大為好轉(zhuǎn)到目前為止，中國(guó)嘉德、匡時(shí)國(guó)際、北京保利、北京誠(chéng)軒四家拍賣公司2007春拍已經(jīng)落槌，在這四場(chǎng)拍賣會(huì)中，一共成交了17.33億元。其中，于6月2日結(jié)束的北京保利2007春拍，10個(gè)專場(chǎng)中共成交了6.31億元，創(chuàng)下今年內(nèi)地已經(jīng)舉辦的春拍最好成績(jī)；而5月25日結(jié)束的中國(guó)嘉德
2007春拍，15個(gè)專場(chǎng)中成交了6.06億元；同樣匡時(shí)國(guó)際和北京誠(chéng)軒落槌的2007春拍則分別以3.4億元和1.5億元緊隨其后。
尤其值得關(guān)注的，今年這4家拍賣公司的春季藝術(shù)品拍賣會(huì)無(wú)論是成交額還是成交率，與去年相比，均有較大幅度的提高，特別是北京保利和匡時(shí)國(guó)際今年的春拍成績(jī)?cè)龇畲蟆?jù)了解，2006年春季拍賣會(huì)上，這四家拍賣公司的總成交額僅為13.01億元，今年這四家拍賣公司的總成交額與2006年相比，增加了
4.23億元，增幅達(dá)到了近33%。
同時(shí)，在今年春季中，各大拍賣專場(chǎng)的成交率有了大幅度的提高，而且各個(gè)板塊亮點(diǎn)也是層出不窮。特別是2006年表現(xiàn)最為疲弱的中國(guó)書畫專場(chǎng)回暖跡象十分明顯。據(jù)了解，今年春拍，中國(guó)書畫專場(chǎng)的成交率達(dá)到了80%左右，甚至個(gè)別專場(chǎng)還達(dá)到了100%，與去年、前年60%的成交率相比，已經(jīng)高出了很多。可見，以中國(guó)書畫為代表，今年整個(gè)藝術(shù)品市場(chǎng)都有了啟動(dòng)的跡象。
跡象二：拍品成交價(jià)格普遍提高，連創(chuàng)天價(jià)在今年已經(jīng)結(jié)束的春拍中，很多拍品都拍出各自門類的成交天價(jià)，而且已有12件藝術(shù)品的成交價(jià)格超過(guò)了
1000萬(wàn)元。如北京保利2007春拍在油畫專場(chǎng)中，推出的吳冠中1981年作的《交河故城》以4070萬(wàn)元的高價(jià)成交，一舉成為本次拍賣會(huì)的“標(biāo)王”，同時(shí)創(chuàng)造了今年內(nèi)地春拍單件作品最高價(jià)，而且這一價(jià)格還創(chuàng)造了畫家作品的新高和中國(guó)內(nèi)地油畫作品的最高紀(jì)錄。在中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)史上具有重要影響力的石沖《今日景觀》以及毛焰的《記憶或舞蹈的黑玫瑰》，幾經(jīng)爭(zhēng)奪，最終分別以1650萬(wàn)和1001萬(wàn)的價(jià)格創(chuàng)造了畫家新的紀(jì)錄。大師李可染的《漓江勝境圖》以1518萬(wàn)的價(jià)格也創(chuàng)造了李可染同題材境內(nèi)拍賣最高價(jià)。在中國(guó)嘉德2007年春拍中，也是佳績(jī)頻傳。油畫專場(chǎng)中推出的陳逸飛1972年作《黃河頌》，最終以4032萬(wàn)元的天價(jià)成交，創(chuàng)造了陳逸飛本人油畫作品的最高價(jià)；泰斗級(jí)藝術(shù)大師靳尚誼的《畫僧髡殘》油畫同樣以1600多萬(wàn)元的高價(jià)成交，創(chuàng)下了其本人作品拍賣的最高紀(jì)錄。在古代書畫專場(chǎng)中推出的錢維城《雁蕩圖》也以2408萬(wàn)元的天價(jià)成交，創(chuàng)造了錢維城作品的最高價(jià)。
跡象三：市場(chǎng)更加理性，強(qiáng)勁勢(shì)頭有望延續(xù)首先是收藏投資者水平越來(lái)越高，不僅真?zhèn)蔚谋鎰e能力增強(qiáng)了，而且買家更看重藝術(shù)家的成就，對(duì)前一段時(shí)間有意識(shí)地進(jìn)行市場(chǎng)炒作的那部分作品，收藏投資者多采取了觀望、摒棄、看熱鬧的態(tài)度。其次是拍賣公司也在不斷提升自己的形象?？v觀今年各大拍賣公司推出的拍品，可以明顯地感覺(jué)到今年春拍推出的拍品質(zhì)量和檔次有了明顯的提高，拍賣方式上也不斷創(chuàng)造。因此，在目前買家逐漸變得理性與成熟、資金充裕、市場(chǎng)逐漸健康、拍品質(zhì)量不斷提升等因素的共同作用下，藝術(shù)品市場(chǎng)的強(qiáng)勁勢(shì)頭會(huì)得到延續(xù)。相信，今年秋拍會(huì)比春拍更好！
三、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分析
客戶投資“藝術(shù)品投資計(jì)劃”產(chǎn)品將會(huì)面臨到一些風(fēng)險(xiǎn)，具體的包括：信用風(fēng)險(xiǎn)，即項(xiàng)目操作期間，藝術(shù)顧問(wèn)公司發(fā)生違約事件時(shí)即挪用或?yàn)E用理財(cái)本金造成客戶損失；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，即中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品市場(chǎng)的波動(dòng)將直接影響到本理財(cái)產(chǎn)品的收益乃至本金，中國(guó)民生銀行對(duì)未來(lái)表現(xiàn)不提供任何擔(dān)?；虺兄Z；延期風(fēng)險(xiǎn)，遇項(xiàng)目投資標(biāo)的延期交易而造成理財(cái)產(chǎn)品不能按時(shí)還本付息，理財(cái)期限有可能延長(zhǎng)。
針對(duì)以上風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)民生銀行已經(jīng)在項(xiàng)目操作模式中做了相應(yīng)安排，比如：設(shè)立投資決策委員會(huì)嚴(yán)格投資程序，引入信托公司對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行第三方監(jiān)管，要求藝術(shù)顧問(wèn)公司提交保證金，在投資交易規(guī)程中加入到期特別處理?xiàng)l款等。
這些機(jī)制是中國(guó)民生銀行在對(duì)私募基金、國(guó)際藝術(shù)品基金和信托理財(cái)?shù)瘸晒δＪ竭M(jìn)行長(zhǎng)期深入研究后，為此產(chǎn)品量身設(shè)計(jì)的，相信可以有效充分的保護(hù)投資者利益。
四、產(chǎn)品特點(diǎn)列舉
非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)產(chǎn)品———“中國(guó)當(dāng)代書畫板塊”，具有以下六大特點(diǎn)。
(一)前沿的投資領(lǐng)域
為客戶提供參與藝術(shù)品投資的機(jī)會(huì)，使客戶感受高品位生活模式。
(二)較高的理財(cái)收益
參與中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)板塊投資，目前最具成長(zhǎng)潛力，分享高價(jià)值投資回報(bào)。
(三)合理的收益結(jié)構(gòu)
引入藝術(shù)顧問(wèn)公司，進(jìn)行專業(yè)性投資安排，客戶優(yōu)先年收益率高達(dá)18％。
(四)理想的投資期限
期限短于常規(guī)的藝術(shù)品私募基金，2年后客戶可以收回本金，獲得回報(bào)。
(五)較低的投資風(fēng)險(xiǎn)
銀行、信托、投資顧問(wèn)參與項(xiàng)目，操作模式完備，并實(shí)現(xiàn)三方監(jiān)管
(六)人民幣投資，人民幣收益
在人民幣升值環(huán)境下，實(shí)現(xiàn)人民幣投資收益最大化。
中國(guó)民生銀行資金及資本市場(chǎng)部
2007年6月
交通銀行長(zhǎng)期投資價(jià)值 交通銀行財(cái)務(wù)分析篇二
交通銀行投資價(jià)值分析報(bào)告
報(bào)告內(nèi)容摘要
一、深入認(rèn)識(shí)銀行業(yè)的投資價(jià)值
銀行業(yè)在中國(guó)是特殊的行業(yè)。銀行業(yè)是優(yōu)秀的社會(huì)資源，而且在我國(guó)是寡頭壟斷的社會(huì)資源，使其具有相對(duì)絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)能力。中國(guó)的銀行不僅有固定資產(chǎn)，更重要的是它經(jīng)營(yíng)貨幣，擁有人民幣專營(yíng)權(quán)的企業(yè)。銀行業(yè)具有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的能力，在短期之內(nèi)不會(huì)倒閉。根據(jù)銀行基本面的情況以及目前的市場(chǎng)表現(xiàn)，建議關(guān)注交通銀行（601328）。
二、交通銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力分析
交通銀行歷史悠久，始建于1908年（光緒三十四年），是中國(guó)早期四大銀行之一，也是中國(guó)早期的發(fā)鈔行之一，后經(jīng)改革成為新中國(guó)第一家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，是中國(guó)歷史最悠久的現(xiàn)代商業(yè)銀行。因其身負(fù)雙重歷史使命，它既是百年民族金融品牌的繼承者，又是中國(guó)金融體制改革的先行者。在深化股份制改革中，交通銀行完成了財(cái)務(wù)重組，成功引進(jìn)了匯豐銀行、社保基金、中央?yún)R金公司等境內(nèi)外戰(zhàn)略投資者，并著力推進(jìn)體制機(jī)制的良性轉(zhuǎn)變。目前交通銀行已經(jīng)發(fā)展成為一家“發(fā)展戰(zhàn)略明確、公司治理完善、機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)健全、經(jīng)營(yíng)管理先進(jìn)、金融服務(wù)優(yōu)質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況良好”的具有百年民族品牌的現(xiàn)代化商業(yè)銀行。
三、贏利預(yù)測(cè)及公司估值
1、贏利預(yù)測(cè)。從近期會(huì)計(jì)經(jīng)營(yíng)年度來(lái)看，交通銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有很大幅度的提高，正常情況下（不考慮呆帳計(jì)提比例調(diào)整）預(yù)計(jì)交通銀行2012年和2013年的每股收益分別為0.294元和0.326元。交通的盈利能力長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是相當(dāng)可觀的，并且也預(yù)示著交通銀行是一支值得投資的股票。
2、公司估值。根據(jù)市凈率、市盈率、ebitda等方法進(jìn)行估值，招商銀行股票的價(jià)值區(qū)域?qū)⒃?.39元-4.56元之間。目前銀行的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)而非企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)了，我們可以樂(lè)觀預(yù)計(jì)，在成長(zhǎng)得中國(guó)20年里，這樣得風(fēng)險(xiǎn)并不大，值得投資。
第一篇 重新評(píng)估議銀行行業(yè)的投資機(jī)會(huì)
銀行業(yè)在中國(guó)是特殊的行業(yè)。銀行業(yè)是優(yōu)秀的社會(huì)資源，而且在我國(guó)是寡頭壟斷的社會(huì)資源，使其具有相對(duì)絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)能力。中國(guó)的銀行不僅有固定資產(chǎn)，更重要的是它經(jīng)營(yíng)貨幣，擁有人民幣專營(yíng)權(quán)的企業(yè)。銀行業(yè)具有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的能力，在短期之內(nèi)不會(huì)倒閉。
（一）銀行是優(yōu)秀社會(huì)資源，而且是壟斷的社會(huì)資源。
從銀行的屬性來(lái)說(shuō)，它相當(dāng)于有專營(yíng)權(quán)，并且權(quán)利是保證的，它不會(huì)受到競(jìng)爭(zhēng)性的沖擊競(jìng)爭(zhēng)。在某種意義上，它甚至與稅務(wù)部門有很多類似之處。
（二）中國(guó)的銀行是寡頭壟斷的。
銀行必須到達(dá)一定的規(guī)模，才可能具備競(jìng)爭(zhēng)能力。到2012年的時(shí)候，現(xiàn)有股份制商業(yè)銀行普遍達(dá)到5000億到15000億資產(chǎn)規(guī)模，城市商業(yè)銀行只可能有上海商業(yè)銀行能夠和他們相媲美，新資本已不可能和他們有同樣經(jīng)營(yíng)層面的競(jìng)爭(zhēng)了。
（三）中國(guó)的銀行不僅有固定資產(chǎn)，更重要的是它是經(jīng)營(yíng)貨幣，擁有人民幣專營(yíng)權(quán)的企業(yè)。大的銀行已經(jīng)整合到了國(guó)家機(jī)器之中，在持續(xù)的資產(chǎn)價(jià)格上漲和貨幣增加過(guò)程中，它可以獲得和普通企業(yè)相同的資產(chǎn)增值。
（四）長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)能力。
中國(guó)將來(lái)未必會(huì)有很多家百年銀行，但可能會(huì)有很多家被外資銀行收購(gòu)以后成為百年銀行。銀行已經(jīng)是一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)了，國(guó)家不會(huì)也不能允許哪怕是最差的農(nóng)業(yè)銀行出問(wèn)題，更何況其中優(yōu)秀的商業(yè)銀行，幾十年內(nèi)，大部分現(xiàn)在看到的股份制銀行如果不被收購(gòu)改名，將會(huì)經(jīng)營(yíng)的樂(lè)觀。
第二篇 交通銀行核心競(jìng)爭(zhēng)力分析
交通銀行歷史悠久，始建于1908年（光緒三十四年），是中國(guó)早期四大銀行之一，后經(jīng)改革成為新中國(guó)第一家全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，是中國(guó)歷史最悠久的現(xiàn)代商業(yè)銀行。身負(fù)雙重歷史使命，它既是百年民族金融品牌的繼承者，又是中國(guó)金融體制改革的先行者。目前交通銀行已經(jīng)發(fā)展成為一家“發(fā)展戰(zhàn)略明確、公司治理完善、機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)健全、經(jīng)營(yíng)管理先進(jìn)、金融服務(wù)優(yōu)質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況良好”的具有百年民族品牌的現(xiàn)代化商業(yè)銀行。
（一）明確的發(fā)展戰(zhàn)略。面對(duì)復(fù)雜的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境、日趨剛性的資本約束和逐步推進(jìn)的利率市場(chǎng)化改革，基于深化股份制改革已取得階段性成果，交通銀行的戰(zhàn)略目標(biāo)是朝著“國(guó)際公眾銀 行、創(chuàng)新型銀行、綜合性銀行、經(jīng)營(yíng)集約化銀行、管理先進(jìn)型銀行”的目標(biāo)邁進(jìn)，努力創(chuàng)辦一流金融控股集團(tuán)。
（二）完善的公司治理。交通銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，公司治理基本制度已經(jīng)確立，公司治理架構(gòu)基本建成，公司治理不斷走向成熟和規(guī)范。目前董事會(huì)的戰(zhàn)
略決策作用、高級(jí)管理層的經(jīng)營(yíng)管理職責(zé)和監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職責(zé)充分發(fā)揮，股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高級(jí)管理層各自發(fā)揮效能、又相互制衡的機(jī)制基本形成。
（三）健全的機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)。交通銀行擁有輻射全國(guó)、面向海外的機(jī)構(gòu)體系和業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。分支機(jī)構(gòu)布局覆蓋經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)、經(jīng)濟(jì)中心城市和國(guó)際金融中心。截至2012年末，交通銀行共有境內(nèi)分行95家，分布在143個(gè)城市。與全球一百多個(gè)國(guó)家和地區(qū)約900家銀行建立了代理行關(guān)系。
（四）先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理。交通銀行始終堅(jiān)持業(yè)務(wù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制并重，實(shí)施了以經(jīng)濟(jì)資本績(jī)效考核為核心的激勵(lì)約束機(jī)制，建立了全面風(fēng)險(xiǎn)管理體制，完成了在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先水平的數(shù)據(jù)大集中工程。同時(shí)與匯豐銀行的合作緊密而富有成效，對(duì)提升交通銀行的經(jīng)營(yíng)管理水平產(chǎn)生了十分積極的影響。
（五）優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。交通銀行始終堅(jiān)持繼承與創(chuàng)新并重，在金融產(chǎn)品、金融工具和金融制度領(lǐng)域不斷開拓，形成了產(chǎn)品覆蓋全面、科技手段先進(jìn)的業(yè)務(wù)體系，為客戶在公司金融、私人金融、國(guó)際金融和中間業(yè)務(wù)等領(lǐng)域提供全面周到的專業(yè)化服務(wù)。
（六）良好的財(cái)務(wù)狀況。抓住境外成功上市后品牌和市場(chǎng)形象提升的有利時(shí)機(jī)，交通銀行加快業(yè)務(wù)拓展步伐，截至2011年末，交通銀行資本充足率與核心資本充足率分別達(dá)到10.83%和8.52%，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到17195億元。按總資產(chǎn)排名，交通銀行位列世界1000家大銀行的73位，已躋身全球銀行百?gòu)?qiáng)行列。第三篇 贏利預(yù)測(cè)及公司估值
銀行不同于其他制造性行業(yè)，尤其是中國(guó)的銀行業(yè)，歷史的數(shù)據(jù)和可以預(yù)測(cè)的將來(lái)，它的增長(zhǎng)是長(zhǎng)期穩(wěn)健的。目前已經(jīng)上市的股份制商業(yè)銀行如交通銀行，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上和法人治理上都較完備和正常，這正是給銀行高于市場(chǎng)的估值。盈利能力分析
年份 凈資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 股東權(quán)益報(bào)酬率 每股收益 每股未分配利潤(rùn) 凈利潤(rùn)率 毛利率0812.493.6425.3144.310.131.212.010.238.50915.94.1724.7240.520.190.911.870.19640.81014.03 3.92 22.71 34.69 0.15 1.00 1.95 0.174 36.82 0.5 1.92118.461.6719.5926.97
從近期會(huì)計(jì)經(jīng)營(yíng)年度來(lái)看，交通銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有很大幅度的提高，正常情況下（不考慮呆帳計(jì)提比例調(diào)整）預(yù)計(jì)交通銀行2012年和2013年的每股收益分別為0.294元和0.326元。交通的盈利能力長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看是相當(dāng)可觀的，并且也預(yù)示著交通銀行是一支值得投資的股票。
公司估值。根據(jù)市凈率、市盈率、ebitda等方法進(jìn)行估值，招商銀行股票的價(jià)值區(qū)域?qū)⒃?.39元-4.56元之間。目前銀行的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)而非企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)了，我們可以樂(lè)觀預(yù)計(jì)，在成長(zhǎng)的中國(guó)20年里，這樣的風(fēng)險(xiǎn)并不大，值得投資。
交通銀行長(zhǎng)期投資價(jià)值 交通銀行財(cái)務(wù)分析篇三
如何寫投資價(jià)值分析報(bào)告
投資價(jià)值分析報(bào)告是國(guó)際投、融資領(lǐng)域投資商確定項(xiàng)目投資與否的重要依據(jù)，主要對(duì)項(xiàng)目背景、宏觀環(huán)境、微觀環(huán)境、相關(guān)產(chǎn)業(yè)、地理位置、資源和能力、swot、市場(chǎng)詳細(xì)情況、銷售策略、財(cái)務(wù)詳細(xì)評(píng)價(jià)、項(xiàng)目?jī)r(jià)值估算等進(jìn)行分析研究，反映項(xiàng)目各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，得出科學(xué)、客觀的結(jié)論。投資價(jià)值分析報(bào)告和《項(xiàng)目建議書》、《可行性研究報(bào)告》及《商業(yè)計(jì)劃書》有所不同，它主要集反映投資該項(xiàng)目在未來(lái)市場(chǎng)的價(jià)值分析。不僅僅為融投資雙方充分認(rèn)識(shí)投資項(xiàng)目的投資價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是通過(guò)充分評(píng)估項(xiàng)目?jī)?yōu)勢(shì)、資源，加速企業(yè)或項(xiàng)目法人擁有的人才、技術(shù)、市場(chǎng)、項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)權(quán)等無(wú)形資源與有形資本的有機(jī)融合，對(duì)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)提供重要的融投資決策參考依據(jù)。
項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告的格式和內(nèi)容摘要
主要包括：項(xiàng)目名稱，承辦單位，項(xiàng)目投資方案，投資分析，項(xiàng)目建設(shè)目標(biāo)及意義，項(xiàng)目組織機(jī)構(gòu)。
項(xiàng)目背景分析及規(guī)劃
主要包括：
1、項(xiàng)目背景。
2、項(xiàng)目建設(shè)規(guī)劃。
3、主要產(chǎn)品和產(chǎn)量。
4、工藝技術(shù)方案.外部環(huán)境分析
主要包括：
1、外部一般環(huán)境（pest）分析。
2、產(chǎn)業(yè)分析。市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)
主要包括：
1、國(guó)外市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)。
2、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求狀況分析。內(nèi)部分析
主要包括：
1、項(xiàng)目地理位置分析。
2、資源和技術(shù)。
3、項(xiàng)目之 swot 分析。
4、項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的選擇。
財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)
主要包括：
1、評(píng)價(jià)方法的選擇及依據(jù)。
2、項(xiàng)目投資估算。
3、產(chǎn)品成本及費(fèi)用估算。
4、產(chǎn)品銷售收入及稅金估算。
5、利潤(rùn)及分配。
6、財(cái)務(wù)盈利能力分析。
7、項(xiàng)目盈虧平衡分析。
8、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)分析結(jié)論。
融資策略
主要包括：資金籌措、資金來(lái)源、資金運(yùn)籌計(jì)劃等。
價(jià)值分析判斷
主要包括：價(jià)值判斷方法的選擇，價(jià)值評(píng)估。
項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告的概念
在國(guó)際投資領(lǐng)域中，為減少投資人的投資失誤和風(fēng)險(xiǎn)，每一次投資活動(dòng)都必須建立一套科學(xué)的，適應(yīng)自己的投資活動(dòng)特征的理論和方法。投資價(jià)值分析報(bào)告正是吸收了國(guó)際上投資項(xiàng)目分析評(píng)價(jià)的理論和方法，利用豐富的資料和數(shù)據(jù)，定性和定量相結(jié)合，對(duì)投資項(xiàng)目的價(jià)值進(jìn)行全面的分析評(píng)價(jià)。
項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告是投資前期一個(gè)重要的關(guān)鍵步驟，項(xiàng)目的規(guī)模大小、區(qū)域分析、項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)管理、市場(chǎng)分析、經(jīng)濟(jì)性分析、利潤(rùn)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)等重
大問(wèn)題，都要在投資價(jià)值分析報(bào)告中體現(xiàn)。
項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告的作用
項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告在項(xiàng)目可行性研究的基礎(chǔ)上，吸收國(guó)內(nèi)外投資項(xiàng)目分析評(píng)價(jià)的理論和方法，利用豐富的資料和數(shù)據(jù)，定性和定量相結(jié)合，對(duì)投資項(xiàng)目的價(jià)值進(jìn)行全面的分析評(píng)估。進(jìn)行投資價(jià)值分析評(píng)估的目的是通過(guò)對(duì)投資項(xiàng)目的技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)、管理團(tuán)隊(duì)和環(huán)境等方面的分析和評(píng)價(jià)，并通過(guò)分析計(jì)算投資項(xiàng)目在項(xiàng)目計(jì)算期產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流確定其有無(wú)投資價(jià)值以及相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)有多大，并進(jìn)而做出投資決策，對(duì)投資者而言，項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告是一個(gè)投資決策輔助工具，它為投資者提供了一個(gè)全面、系統(tǒng)、客觀的全要素評(píng)價(jià)體系和綜合分析平臺(tái)。利用項(xiàng)目投資價(jià)值分析評(píng)估報(bào)告，投資者能全方位、多視角地剖析和挖掘風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的投資價(jià)值，最大限度地降低投資風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目法人而言，利用項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告可以對(duì)項(xiàng)目的投融資方案以及未來(lái)收益等進(jìn)行自我診斷和預(yù)知，以適應(yīng)資本市場(chǎng)的投資要求，進(jìn)而達(dá)到在資本市場(chǎng)上融資的目的。
一份好的項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告將會(huì)使投資者更快、更好地了解投資項(xiàng)目，使投資者對(duì)項(xiàng)目有信心，有熱情，動(dòng)員促成投資者參與該項(xiàng)目，最終達(dá)到為項(xiàng)目籌集資金的作用。
交通銀行長(zhǎng)期投資價(jià)值 交通銀行財(cái)務(wù)分析篇四
項(xiàng)目投資價(jià)值分析報(bào)告 第一部分 概 述 項(xiàng)目名稱： 項(xiàng)目單位：
一、企業(yè)簡(jiǎn)介
１、目標(biāo)企業(yè)的歷史沿革，隸屬關(guān)系，企業(yè)性質(zhì)及制度；目前職工人數(shù)。
２、地理位置，占地面積；各交通運(yùn)輸條件（鐵、公路、碼頭和航空港口等），運(yùn)輸方式。３、年設(shè)計(jì)及實(shí)際生產(chǎn)能力，運(yùn)營(yíng)狀況。４、產(chǎn)品種類，主導(dǎo)產(chǎn)品名稱及產(chǎn)量。
５、能源供應(yīng)條件（水、電、汽、氣、冷凍等）配套情況。６、主要原、輔、燃料的供應(yīng)量及距離，費(fèi)用情況。７、產(chǎn)品質(zhì)量狀況及產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)、外市場(chǎng)的定位與知名度。８、產(chǎn)品出口量、主要國(guó)家和國(guó)外市場(chǎng)份額。
二、項(xiàng)目概要
三、簡(jiǎn)要分析結(jié)論 第二部分 團(tuán)隊(duì)和管理
一、董事長(zhǎng)、法人代表
二、原有股東情況
三、主要管理人員
四、主要技術(shù)負(fù)責(zé)人員
五、員工和管理 管理及人力資源評(píng)價(jià)指標(biāo)
1、內(nèi)部調(diào)控是否合理
2、管理組織體系是否健全
3、管理層是否穩(wěn)定團(tuán)結(jié)
4、管理層對(duì)市場(chǎng)拓展、技術(shù)開發(fā)的重視程度
5、有否科學(xué)的人才培訓(xùn)計(jì)劃
6、各層面的執(zhí)行情況 第三部分 產(chǎn)品和技術(shù)
一、產(chǎn)品介紹
二、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域及性能特點(diǎn)
三、主要技術(shù)內(nèi)容
四、技術(shù)先進(jìn)性
五、產(chǎn)品技術(shù)指標(biāo)
六、國(guó)內(nèi)外技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r 產(chǎn)品評(píng)價(jià)指標(biāo)
1）產(chǎn)品是否具有獨(dú)特性，難以替代 2）產(chǎn)品的開發(fā)周期 3）產(chǎn)品的市場(chǎng)潛力 4）產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化情況 5）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是否合理 6）產(chǎn)品的生產(chǎn)途徑 技術(shù)評(píng)價(jià)指標(biāo)
1）技術(shù)的專有性（技術(shù)來(lái)源）2）技術(shù)的保密性（專利保護(hù)）3）技術(shù)的領(lǐng)先性 技術(shù)開發(fā)
1）技術(shù)開發(fā)投入占總收入的比重 2）技術(shù)開發(fā)體系與機(jī)構(gòu) 3）技術(shù)儲(chǔ)備情況
第四部分 市場(chǎng)及競(jìng)爭(zhēng)分析
一、市場(chǎng)需求
二、目前的市場(chǎng)狀況
產(chǎn)品市場(chǎng)分布
三、產(chǎn)品應(yīng)用市場(chǎng)前景分析
四、產(chǎn)品市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)
五、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力分析
（1）產(chǎn)品質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)力分析
（2）生產(chǎn)成本競(jìng)爭(zhēng)力分析
（3）產(chǎn)品技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力分析
六、主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析
（1）國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析，列出前出競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一覽表。
（2）國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析
20名。做
（3）潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析
七、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況分析
（1）市場(chǎng)壟斷情況
（2）該行業(yè)是否存在剩余生產(chǎn)能力，目前是什么情形？
（3）該行業(yè)轉(zhuǎn)換成本高低
（4）該行業(yè)進(jìn)入壁壘與退出壁壘
八、企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)比較
（1）技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)比較
（2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)展趨勢(shì)比較
（3）價(jià)格發(fā)展趨勢(shì)比較
（4）替代品的研究與開發(fā)；替代品的性能價(jià)格比；替代品對(duì)產(chǎn)業(yè)的威脅。
第五部分
建設(shè)內(nèi)容及產(chǎn)品方案
一、建設(shè)內(nèi)容
二、投資預(yù)算
三、產(chǎn)品方案
第六部分 融資需求及股權(quán)設(shè)計(jì)
一、融資方式
二、融資金額
三、股權(quán)設(shè)置方案
四、融資條件
五、資金使用計(jì)劃 第七部分 財(cái)務(wù)狀況
1、歷史財(cái)務(wù)報(bào)表分析與考查：（1）損益表
a、營(yíng)業(yè)收入確認(rèn)政策，收入分部門、分地區(qū)情況； b、利潤(rùn)構(gòu)成考察
c、公司產(chǎn)品銷售成本構(gòu)成：直接材料、直接人工與制造費(fèi)用明細(xì)
d、公司管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用明細(xì)及間接費(fèi)用分配政策。
e、公司利潤(rùn)分配政策及歷年利潤(rùn)分配情況說(shuō)明； f、稅率和面臨的賦稅負(fù)擔(dān)。（2）、現(xiàn)金流量表與融資 a、現(xiàn)金收入與構(gòu)成 b、現(xiàn)金支出與構(gòu)成
c、折舊與攤銷政策及這就與攤銷金額； d、資本支出與營(yíng)運(yùn)資金支出； e、自由現(xiàn)金流量、融資需求與融資額。（3）產(chǎn)負(fù)債表
a、考察核實(shí)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額及本期變動(dòng)情況； b、存貨明細(xì)及存貨可變現(xiàn)凈值考查，存貨管理辦法及管理效果，存貨張面值與盤點(diǎn)記錄比較； c、應(yīng)收賬款明細(xì)及相關(guān)管理措施：賬目集中、欠款追逃、質(zhì)量、準(zhǔn)備金、疑問(wèn)賬目、注銷記錄、追索、過(guò)期賬目、賬令分析、應(yīng)收賬款政策；
d、固定資產(chǎn)明細(xì)，歷史成本與可變現(xiàn)價(jià)值，這就政策等； e、長(zhǎng)期投資明細(xì)及長(zhǎng)期管理辦法； f、銀行長(zhǎng)短期借款明細(xì)； g、應(yīng)付帳款明細(xì)（4）合并財(cái)務(wù)報(bào)表考查（5）積壓未交訂貨摘要（6）主要合同摘要
2、未來(lái)五年財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)
（1）、公司業(yè)務(wù)計(jì)劃、主要客戶摘要及主要業(yè)務(wù)部門資料（2）、損益表預(yù)測(cè)：從銷售出發(fā)，考查預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)并評(píng)價(jià)預(yù)測(cè)假設(shè)。合并財(cái)務(wù)報(bào)表。
（3）現(xiàn)金流量表預(yù)測(cè)：主要考察投資需求、資本支出維持水平、計(jì)劃資本支出、計(jì)劃折舊和攤銷時(shí)間表、融資需求、產(chǎn)生凈現(xiàn)金的能力。
（4）資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)測(cè)：主要考查各主要賬戶的估計(jì)變動(dòng)、固定資產(chǎn)變動(dòng)、負(fù)債、流動(dòng)負(fù)債變動(dòng)情況及變動(dòng)的合理性，與銷售和損益的對(duì)照。財(cái)務(wù)主要考查指標(biāo)：
1、安全性 1）資產(chǎn)負(fù)債率 2）有形凈資產(chǎn) 3）有形凈值債務(wù)率 4）利息保障倍數(shù)
2、流動(dòng)性
1）流動(dòng)比率 2）速動(dòng)比率
3、盈利性
1）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 2）銷售毛利率 3）凈資產(chǎn)收益率
4、效率性
1）存貨周轉(zhuǎn)率 2）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 第八部分
經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)和經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)
一、經(jīng)營(yíng)預(yù)測(cè)
二、經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)
第九部分
投資退出和回報(bào)
一、公開上市
二、協(xié)議轉(zhuǎn)讓
三、管理層回購(gòu)
四、其他退出回報(bào)
第十部分
主要風(fēng)險(xiǎn)因素及對(duì)策
一、經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)
二、市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)
三、技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
四、退出風(fēng)險(xiǎn)
五、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 第十一部分 結(jié)論和建議 一 可行性研究結(jié)論 二 建議
做好投資協(xié)議具體條款的談判和擬定工作，切實(shí)保障各方的利益
推薦合適人員進(jìn)入董事會(huì)，派出管理人員實(shí)現(xiàn)增值服務(wù)，為以后的管理運(yùn)作打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。項(xiàng)目投資流程
1）項(xiàng)目收集 2）項(xiàng)目立項(xiàng) 3）項(xiàng)目考察 4）投資決策 5）項(xiàng)目執(zhí)行
交通銀行長(zhǎng)期投資價(jià)值 交通銀行財(cái)務(wù)分析篇五
保險(xiǎn)公司價(jià)值投資分析報(bào)告
第一部分：保險(xiǎn)業(yè)行業(yè)分析
改革開放以來(lái)，我國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展取得了令人矚目的成就。1980年，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)恢復(fù)，全國(guó)保費(fèi)收入僅4.6億元。2000年,全國(guó)保費(fèi)收入達(dá)1596億元，年均增長(zhǎng)34%，但是在發(fā)展過(guò)程中還存在許多問(wèn)題。從世界保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)狀看，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展水平還相當(dāng)?shù)汀?999年，我國(guó)人均保費(fèi)（保險(xiǎn)密度）才110.58元（約合11.4美元）,與瑞士的4654.3美元、美國(guó)的2722.7美元和香港的1072.8美元相比,相距甚遠(yuǎn),位居世界第78位;保費(fèi)收入占gdp的比重(保險(xiǎn)深度)才1.49%,位居世界第66位，而發(fā)達(dá)國(guó)家一般為10%左右。從國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展看，還存在競(jìng)爭(zhēng)主體偏少，壟斷程度較高；中介市場(chǎng)和再保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展嚴(yán)重滯后；保險(xiǎn)產(chǎn)品單一，服務(wù)方式和手段落后；保險(xiǎn)公司資本金不足，資產(chǎn)質(zhì)量不高等問(wèn)題。
諸多亟待解決的問(wèn)題是否給投資者們發(fā)出了這樣一個(gè)信號(hào)：“保險(xiǎn)公司不值得投資”呢?針對(duì)這樣的疑問(wèn)，我運(yùn)用課堂學(xué)習(xí)的知識(shí)，首先對(duì)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行了行業(yè)分析。
一、宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)本行業(yè)的影響
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)變化對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的影響
1、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變化對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響
本文選取了原保險(xiǎn)保費(fèi)收入（按《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（2006）》設(shè)置的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，指保險(xiǎn)企業(yè)確認(rèn)的原保險(xiǎn)合同保費(fèi)收入）來(lái)衡量我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展情況。根據(jù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的季度數(shù)據(jù)來(lái)反應(yīng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變化對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響。將數(shù)據(jù)用spss處理后得到原保險(xiǎn)
保費(fèi)收入隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變動(dòng)的趨勢(shì)如下圖：
圖1顯示了2010年第一季度—2013年第一季度我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)原保險(xiǎn)保費(fèi)總收入與同期國(guó)內(nèi)
生產(chǎn)總值的變動(dòng)趨勢(shì)，可見每年第1季度的保費(fèi)收入均較高，并且呈現(xiàn)周期性的波動(dòng)。同樣每年第四季度的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值均較高，也呈現(xiàn)出了周期性波動(dòng)。兩者在圖形上呈現(xiàn)出反相關(guān)的關(guān)系，但同時(shí)也可以看出gdp的上升往往預(yù)示著保費(fèi)收入的升高。也就是說(shuō)，隨著國(guó)民收入的增加，會(huì)對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)起到一定的促進(jìn)作用。
2、通貨膨脹率(用cpi衡量)
適度的通貨膨脹率可以對(duì)經(jīng)濟(jì)起到促進(jìn)作用，但是惡性通貨膨脹將會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成極為不利的影響。那么它對(duì)保險(xiǎn)業(yè)又有怎樣的影響呢？我將cpi和保費(fèi)收入的數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化后得到圖二，由圖二可以很明顯的看出兩者并沒(méi)有明顯的相關(guān)關(guān)系，可見通貨膨脹率沒(méi)有很直接的影響到保險(xiǎn)業(yè)。
3、市場(chǎng)利率
保險(xiǎn)業(yè)是一個(gè)具有金融性和理財(cái)性的行業(yè)，尤其是壽險(xiǎn)業(yè)，這種性質(zhì)尤為突出，那么利率必然會(huì)成為影響壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的重要因素。以下是2008年-2012年一年期定期存款利率和原保費(fèi)收入以及壽險(xiǎn)保費(fèi)收入的數(shù)據(jù)：
表12008-2012年利率及保費(fèi)收入
存款利率
原保險(xiǎn)保費(fèi)收入(萬(wàn)
元)2010 2.4375 36319928.624460241.6 27843247.3
424198773.3壽險(xiǎn)保費(fèi)收入（萬(wàn)元）16645929.5 18643596.1 6
數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)官方網(wǎng)站2008 3.276 2009 2.25 2011 3.3125 35848128.06 21738978.42 2012 3.25 38719824.52 22270142.44
按照通常對(duì)投資行為的預(yù)期，利率的升高勢(shì)必會(huì)使投資的勢(shì)頭減弱。由表格可以看出，在2008年-2009年利率的下降的同時(shí)保費(fèi)有所上升，但不排除整體增長(zhǎng)趨勢(shì)的帶動(dòng)影響；2009年-2010年利率上調(diào)，保費(fèi)大幅度增加，這與預(yù)期并不一致，可能更多地受到了宏觀經(jīng)濟(jì)政策刺激經(jīng)濟(jì)的影響；2010年-2011年利率的大幅升高對(duì)保費(fèi)收入造成了一定的沖擊；而在201
1年-2012年，利率的微弱上漲使得總保費(fèi)有所上漲并超過(guò)2010年的保費(fèi)收入，但壽險(xiǎn)上漲后的保費(fèi)收入仍不及2010年，可見利率對(duì)壽險(xiǎn)的影響相對(duì)行業(yè)整體更強(qiáng)。
4、財(cái)政收支
財(cái)政的收支差額可以反映出一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的情況，適當(dāng)?shù)呢?cái)政赤字可以刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。下表是我國(guó)財(cái)政收支差額和保費(fèi)收入的數(shù)據(jù)：
表22001-2011年我國(guó)財(cái)政收支差額與保費(fèi)收入
統(tǒng)計(jì)
201
12010
2009
2008
2007
2006
200
5200
4200
3200
22001財(cái)政收支差額(億保費(fèi)收入（萬(wàn)元）元
數(shù)據(jù)來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)官方網(wǎng)站
用spss對(duì)財(cái)政收支差額和保費(fèi)收入進(jìn)行pearson相關(guān)性檢驗(yàn)，得到兩者的相關(guān)系數(shù)為-0.580，顯著性檢驗(yàn)的p值為0.061，若將α設(shè)為0.1，則檢驗(yàn)顯著。說(shuō)明財(cái)政收支差額和保費(fèi)收入之間呈現(xiàn)反相關(guān)關(guān)系，即財(cái)政赤字可以增加保費(fèi)收入，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。
5、心理因素
保險(xiǎn)業(yè)是一個(gè)十分受消費(fèi)者心理因素影響的行業(yè)。投保者懷揣各種各樣的心理原因，投?；蛘卟煌侗?。以前大部分人投保目的是出于保險(xiǎn)產(chǎn)生的初衷：轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。這樣的心理使得保險(xiǎn)企業(yè)和消費(fèi)者實(shí)現(xiàn)了雙贏。
然而隨著保險(xiǎn)行業(yè)的發(fā)展，保險(xiǎn)具有了更多的種類和功能，消費(fèi)者的心理出現(xiàn)了變化。比如當(dāng)前的子女教育婚嫁保險(xiǎn)、養(yǎng)老保險(xiǎn)等都有投資儲(chǔ)蓄的特點(diǎn)。那么一些人在經(jīng)濟(jì)條件允許的情況下，就會(huì)考慮這類保險(xiǎn)。這類險(xiǎn)種一方面具有安全保障的作用；另一方面還有儲(chǔ)蓄保值的作用。那么消費(fèi)者的儲(chǔ)蓄心理就會(huì)對(duì)保險(xiǎn)消費(fèi)起到積極的促進(jìn)作用。
同樣的，也會(huì)有負(fù)面的心理影響保險(xiǎn)行業(yè)，比如牟利的心理。保險(xiǎn)行業(yè)存在著的道德風(fēng)險(xiǎn)就是這種心理的體現(xiàn)。一些投保人在投保時(shí)超額投?；螂[瞞投保條件，故意把預(yù)計(jì)必定要發(fā)生的危險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給保險(xiǎn)公司。比如私人危房、集體危房投保等等。甚至有一些人會(huì)故意制造保險(xiǎn)事故來(lái)欺騙保險(xiǎn)公司的“賠償”，比如人為制造失竊的假象，騙取保險(xiǎn)公司的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)賠償。這種心理表面上促使了部分保險(xiǎn)消費(fèi)行為，但是這種消費(fèi)行為本身是不利于保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的，隨著商業(yè)保險(xiǎn)相關(guān)法規(guī)的健全以及經(jīng)營(yíng)的規(guī)范化，這種心理也會(huì)趨于減少。
還有很多消費(fèi)者認(rèn)為購(gòu)買保險(xiǎn)而不出險(xiǎn)本身就是一種浪費(fèi)，而且當(dāng)出險(xiǎn)后保險(xiǎn)的索賠難使得很多消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)退避三舍，給保險(xiǎn)業(yè)帶來(lái)了不利影響。
（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)的影響
1.財(cái)政政策和貨幣政策
通過(guò)查資料總結(jié)出我國(guó)的財(cái)政政策和貨幣政策經(jīng)歷的主要階段如下：
一、08年7月以來(lái) 穩(wěn)健的財(cái)政政策和從緊的貨幣政策
二、08年9—12月穩(wěn)健的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策
09年10年12月 積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策
三、11年—12年積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策
下圖是原保險(xiǎn)保費(fèi)收入隨時(shí)間變化圖：
2008年7月以來(lái)，面對(duì)國(guó)際金融危機(jī)加劇、國(guó)內(nèi)通脹壓力減緩等情況，中國(guó)人民銀行調(diào)整金融宏觀調(diào)控措施，連續(xù)三次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，取消對(duì)商業(yè)銀行信貸規(guī)劃的約束，并引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大貸款總量。2008年11月5日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)日趨嚴(yán)峻的形勢(shì)，要求實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。在這種“刺激”下，2008年的保險(xiǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，從圖三中可以看出其增長(zhǎng)速度明顯超過(guò)了往年。2009年第一季度我國(guó)開始了大規(guī)模投資計(jì)劃，這些政府投資引導(dǎo)和帶動(dòng)社會(huì)投資增長(zhǎng)，從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展起到了重要作用。2009年7月23日，中共中央政治局召開會(huì)議，指出要繼續(xù)把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。在這樣的大背景下，保險(xiǎn)業(yè)繼續(xù)向好發(fā)展。
2011年財(cái)政貨幣政策轉(zhuǎn)向一松一緊,積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。表現(xiàn)為央行于2011年2月9日，4月6日，7月7日連續(xù)調(diào)高存款利率，穩(wěn)健的貨幣政策沖擊了保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，增大了購(gòu)買保險(xiǎn)的機(jī)會(huì)成本，從而使得2011年保費(fèi)收入有所下降。
2.針對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的特殊政策
有關(guān)人士分析，2010年保費(fèi)收入的大幅上漲主要源于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，這和保監(jiān)會(huì)規(guī)范產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),利好大型產(chǎn)險(xiǎn)公司以及北京等地規(guī)范車險(xiǎn)費(fèi)率管理,費(fèi)率有所提升等因素有關(guān)，更有
預(yù)測(cè)說(shuō)產(chǎn)險(xiǎn)公司的盈利能力將隨監(jiān)管的日益規(guī)范得以提高。說(shuō)明政府針對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的某些特殊政策會(huì)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)有不可忽視的影響。
二、保險(xiǎn)業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)
1.行業(yè)分類
在標(biāo)準(zhǔn)行業(yè)分類法中，保險(xiǎn)業(yè)屬于分類i.金融保險(xiǎn)業(yè)。
2.產(chǎn)業(yè)的要素密集度分析
顯然，保險(xiǎn)行業(yè)作為金融行業(yè)的一個(gè)組成部分，屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)。
3.產(chǎn)業(yè)生命周期分析
根據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展情況，可將產(chǎn)業(yè)的生命周期分為初創(chuàng)階段，成長(zhǎng)階段，成熟階段和衰退階段。判斷產(chǎn)業(yè)出于哪個(gè)階段需要從產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值的增長(zhǎng)率和利潤(rùn)的變動(dòng)情況著手。下表反應(yīng)2002年-2012年保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入的年增長(zhǎng)率變動(dòng)情況：
表32002年-2012年保費(fèi)收入的年增長(zhǎng)率
統(tǒng)計(jì) 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 保費(fèi)收入0.440.110.140.140.240.390.130.30-0.010.27（萬(wàn)元）7 3 1 5 7 1 8 4 3 數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)官方網(wǎng)站 2012 0.08
從表中可以看出，保險(xiǎn)業(yè)的增長(zhǎng)率十分不穩(wěn)定，有高有底，但基本保持正值?？梢娺@時(shí)的保險(xiǎn)業(yè)并不是一直處于高增長(zhǎng)的狀態(tài)，也不處于0增長(zhǎng)狀態(tài)，利潤(rùn)基本處于上升態(tài)勢(shì)。所以我認(rèn)為保險(xiǎn)業(yè)正處于從成長(zhǎng)階段到成熟階段的過(guò)渡階段。
4.產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分析
根據(jù)所查的資料分析，我認(rèn)為我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)正處于從寡頭壟斷到壟斷競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)渡階段。
2004年以前，我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了從完全壟斷到寡頭壟斷的過(guò)度。在2004年，我國(guó)的四家保險(xiǎn)公司—中國(guó)人壽、平安人壽、太平洋人壽、中國(guó)人壽集團(tuán)的壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)占到整個(gè)市場(chǎng)份額的83.15%，可見當(dāng)時(shí)我國(guó)壽險(xiǎn)市場(chǎng)壟斷程度很高。同樣，從財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)份額變化看，中國(guó)人保在財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)中也始終處于絕對(duì)壟斷地位。但是隨著保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展，其市場(chǎng)份額逐年下降，已從2000年的77.33%遞減到2003年的66.88%，下降了10.53個(gè)百分點(diǎn)；位居第二的太平洋財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和第三位的平安財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的市場(chǎng)份額在2000—2002年期間有所上升，分別從2000年的11.2296和7.8%遞增到2002年的13.1%和10.4%，但在2003年也出現(xiàn)了小幅下降。與此同時(shí)，包括外資公司和其他內(nèi)資小公司在內(nèi)的其他財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司市場(chǎng)份額快速提高，已從2000年的3.65%大幅度提高到2003年的11.75%。但市場(chǎng)份額的下降并不能否認(rèn)當(dāng)年我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)已脫離寡頭壟斷行業(yè)。
然而近些年來(lái)，在保險(xiǎn)業(yè)赫赫有名的保險(xiǎn)三巨頭中國(guó)人壽、中國(guó)平安和中國(guó)太保也并不如前些年那么風(fēng)光了。2010年7月，在保監(jiān)會(huì)公布上半年全國(guó)各保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入統(tǒng)計(jì)情況中，中國(guó)人壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1930億元，中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)1231億元，中國(guó)太保實(shí)現(xiàn)793億元，3家累加共占到上半年全國(guó)保費(fèi)收入7998.6億元的49%，這一比例低于去年的51.16%，三巨頭的“壟斷”地位有所下滑。而更值得注意的是接連發(fā)力銀保渠道的新華保險(xiǎn)在2010年上半年異軍突起，累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入546.26億元，同比大增68%，擠進(jìn)壽險(xiǎn)三強(qiáng)，打破了傳統(tǒng)的三巨頭格局。
可見我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)正向著積極良好的方向發(fā)展，隨著壟斷的減弱，競(jìng)爭(zhēng)的加劇，我相信保
險(xiǎn)公司會(huì)更加積極優(yōu)化其保險(xiǎn)產(chǎn)品，為消費(fèi)者帶來(lái)更好的保障，更多的選擇和更高的收益。
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